中國人民銀行7月1日發(fā)布的央行預告一則公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告，再度釋放出債券市場(chǎng)應理性“降溫”的將借強信號，亦被市場(chǎng)視作央行買(mǎi)賣(mài)國債的入國“前奏”。

央行公告顯示，債貨為維護債券市場(chǎng)穩健運行，幣政步入在對當前市場(chǎng)形勢審慎觀(guān)察、策新評估基礎上，工具央行決定于近期面向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級交易商開(kāi)展國債借入操作。實(shí)操

“央行入市借券，央行預告在不影響市場(chǎng)資金面的將借情況下影響國債市場(chǎng)供需，并向市場(chǎng)傳遞政策意圖，入國進(jìn)而影響市場(chǎng)利率。債貨”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，幣政步入近期國債尤其是策新長(cháng)債的利率持續走低，走勢偏離經(jīng)濟基本面與政策面。工具央行為避免市場(chǎng)非理性定價(jià)，靈活運用公開(kāi)市場(chǎng)操作，維護債券市場(chǎng)穩定，有利于防范債券市場(chǎng)劇烈波動(dòng)并產(chǎn)生負面外溢影響。

一段時(shí)間以來(lái)，央行密切關(guān)注中長(cháng)期國債收益率偏低的情況，已經(jīng)多次提示債券市場(chǎng)風(fēng)險。

中國人民銀行行長(cháng)潘功勝日前表示，美國硅谷銀行的風(fēng)險事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀(guān)審慎角度觀(guān)察、評估金融市場(chǎng)的狀況，及時(shí)校正和阻斷金融市場(chǎng)風(fēng)險的累積，當前特別是要關(guān)注一些非銀主體大量持有中長(cháng)期債券的期限錯配和利率風(fēng)險。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，今年以來(lái)有效融資需求不足，一定程度上出現“資產(chǎn)荒”，部分中小金融機構信貸難以有效投放。同時(shí)，信用風(fēng)險有所上升，資產(chǎn)質(zhì)量下降壓力較大。此種情況下，國債因其較強的安全性，成為金融機構資產(chǎn)配置的重要選擇。

“無(wú)論是金融機構還是個(gè)人投資者，大量持有中長(cháng)期債券都可能面臨期限錯配和利率風(fēng)險?！倍ｍ当硎?，2024年以來(lái)我國中長(cháng)期債券收益率下行較為明顯。一些機構還預期央行可能會(huì )通過(guò)購債行為，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以刺激經(jīng)濟增長(cháng)與通脹回升，計劃大手筆買(mǎi)入長(cháng)期國債待漲而沽。

但區別于市場(chǎng)此前判斷的央行會(huì )先啟動(dòng)“買(mǎi)”國債的操作，當前分析人士普遍認為，本次“借入”國債意味著(zhù)央行可能會(huì )先進(jìn)行“賣(mài)”的操作?！按饲把胄卸啻翁峒伴L(cháng)端收益率點(diǎn)位過(guò)低，以及機構持倉集中風(fēng)險，但當前央行所持倉國債剩余期限多在3年及以下，開(kāi)展國債借入操作或為現券賣(mài)出做鋪墊?！比A創(chuàng )證券固收首席分析師周冠南表示。

（張瓊斯）