數據顯示，公募今年以來(lái)公募基金參與上市公司定增熱情大幅下降，參定定增投資盈少虧多。增熱在業(yè)內人士看來(lái)，度降低折多再融資政策優(yōu)化以后，價(jià)策定增市場(chǎng)逐步恢復，略盈但定增投資受到市場(chǎng)環(huán)境和指數點(diǎn)位影響，少虧整體表現不盡如人意。公募展望后市，參定公募基金參與定增需注意流動(dòng)性風(fēng)險。增熱也有觀(guān)點(diǎn)認為，度降低折多今年來(lái)小微盤(pán)股經(jīng)歷大幅調整，價(jià)策或為定增挖掘超額收益創(chuàng )造了良機。略盈

市場(chǎng)熱情不高

Wind數據顯示，少虧截至7月4日，公募今年以來(lái)公募基金共計204只產(chǎn)品(不同份額未合并)參與了上市公司定向增發(fā)，認購總額為46.63億元。2023年同期，公募基金參與上市公司定增認購總額為206.96億元。截至7月4日，2024年公募定增認購總額同比下降77.47%。

從基金公司來(lái)看，截至7月4日，今年以來(lái)17家基金公司參與上市公司定增，少于去年同期的35家。在參與定增項目數量上，財通基金最多，參與了27個(gè)項目；華夏基金緊隨其后，參與了25個(gè)項目。在定增認購金額上，華夏基金為6.7億元，興證全球基金為4.89億元，財通基金、廣發(fā)基金的定增認購金額均超3億元。

從整體定增情況來(lái)看，財通基金投行業(yè)務(wù)部負責人胡凱源表示，今年1-5月份跟往年同期比較，定增項目預案數量恢復到了35%左右的水平，預案金額目前恢復到了15%左右的水平?？梢?jiàn)再融資政策優(yōu)化以后，定增市場(chǎng)逐步恢復，但也受到了市場(chǎng)環(huán)境和指數點(diǎn)位的影響。

對于公募基金來(lái)說(shuō)，定增策略是通過(guò)犧牲一定的流動(dòng)性來(lái)?yè)Q取投資標的折扣價(jià)格的一種投資方式。

對于公募基金參與定增熱度降低，天相投顧相關(guān)負責人表示，整體來(lái)看，近三年定增市場(chǎng)表現一般，如國證定增指數已經(jīng)連續下跌三年，這表明折價(jià)帶來(lái)的收益不足以彌補資產(chǎn)價(jià)格的下跌。另外，如果觀(guān)察今年上半年定增項目，其折價(jià)率約為15%左右，與去年同期的20%相比有所收斂，增厚效果有所下滑。因此，目前市場(chǎng)對定增的參與熱情并不高。

公募虧多盈少

從定增賬面收益來(lái)看，截至7月4日，今年以來(lái)公募基金參與定增虧多盈少。

財通基金參與西藏城投定增，目前的浮盈情況較好。今年3月，財通鼎欣量化選股18個(gè)月定開(kāi)混合、財通滬深300指數增強、財通量化價(jià)值優(yōu)選、財通中證500指數增強等基金產(chǎn)品以7.58元/股的價(jià)格參與西藏城投定增，截至7月3日收盤(pán)，西藏城投股價(jià)為12.21元/股，前述基金產(chǎn)品在此定增項目上浮盈超過(guò)60%。

國泰基金、諾德基金、泉果基金、中歐基金旗下產(chǎn)品6月參與德業(yè)股份定向增發(fā)，目前也有一定的浮盈。數據顯示，共32只基金產(chǎn)品以55.56元/股的價(jià)格，獲得德業(yè)股份定增股份473.53萬(wàn)股，截至7月3日收盤(pán)，德業(yè)股份股價(jià)為73.6元/股，此次定增項目浮盈超30%。

部分基金在鑫鉑股份定增項目上出現大幅浮虧。1月份，興證全球興裕、華夏磐利一年定開(kāi)、財通中證500指數增強等以27.92元/股的價(jià)格參與鑫鉑股份定增，7月3日，鑫鉑股份股價(jià)為14.51元/股，較定增價(jià)格跌近50%。此外，公募基金參與振華新材、曲美家居、集泰股份、千味央廚、弘元綠能等個(gè)股的定增，目前浮虧均超過(guò)30%。

注意流動(dòng)性風(fēng)險

展望后續定增市場(chǎng)，胡凱源表示，雖然經(jīng)歷今年年初小微盤(pán)股的大幅波動(dòng)，但并不代表投資者對定增市場(chǎng)中的小市值公司失去信心。從2024年以來(lái)的解禁結果來(lái)看，投資一些小微盤(pán)股的收益高于市場(chǎng)預期。因為當其實(shí)現價(jià)值回歸后，有望創(chuàng )造更多的超額收益。

定增策略的收益包含兩部分，一是資產(chǎn)標的價(jià)格的漲跌，二是折價(jià)帶來(lái)的收益增厚。

天相投顧相關(guān)負責人表示，基金在參與定增時(shí)，主要應注意投資標的的流動(dòng)性風(fēng)險，由于參與定增產(chǎn)品具有鎖定期，在市場(chǎng)極端波動(dòng)導致股價(jià)大幅下跌時(shí)，可能造成組合凈值波動(dòng)加大。另外，投資標的本身也存在投資風(fēng)險，基金經(jīng)理應該嚴格審視定增項目的內在價(jià)值，做好相關(guān)的投研工作。

（楊皖玉）