交割是上期所暢連接期貨與現貨的紐帶，是通交體經(jīng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要渠道。中國證券報記者了解到，割環(huán)近年來(lái)，節助濟提上海期貨交易所不斷優(yōu)化交割布局，力實(shí)豐富交割注冊品牌，質(zhì)增促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，上期所暢助力企業(yè)穩健經(jīng)營(yíng)，通交體經(jīng)提升大宗商品價(jià)格影響力，割環(huán)為實(shí)體經(jīng)濟提質(zhì)增效發(fā)揮了積極作用。節助濟提

上期所數據顯示，力實(shí)截至2024年4月30日，質(zhì)增該所指定交割倉庫內標準倉單貨值已達到605.30億元，上期所暢創(chuàng )歷史新高。通交體經(jīng)1-4月，割環(huán)上期所累計交割金額達460.73億元，占全市場(chǎng)的63%，累計交割量達35.37萬(wàn)手，占全市場(chǎng)的37%。市場(chǎng)人士表示，交割金額和交割量的增加是因為越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)交割來(lái)實(shí)現套期保值和采銷(xiāo)計劃，也是期貨市場(chǎng)發(fā)揮資源配置，助力企業(yè)穩健經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性建設和穩定發(fā)展的縮影。

實(shí)物交割助力企業(yè)穩健經(jīng)營(yíng)

今年以來(lái)，國際經(jīng)濟形勢日趨復雜，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加大，全球供應鏈脆弱，有色金屬、天然橡膠等主要商品期價(jià)持續走高。越來(lái)越多企業(yè)在利用期貨市場(chǎng)鎖定價(jià)格、對沖風(fēng)險的同時(shí)，還利用期貨交割功能，輔助現貨銷(xiāo)售與原材料采購。通過(guò)申請成為上期所的注冊交割商品，在價(jià)格上漲過(guò)程中，將生產(chǎn)的產(chǎn)品注冊成期貨倉單，在期貨市場(chǎng)選擇合適的價(jià)格進(jìn)行賣(mài)出交割，以拓展銷(xiāo)售渠道，實(shí)現資金回籠。

記者在采訪(fǎng)中了解到，馳宏鋅鍺地處云南省東部的曲靖市，是一家集礦山與冶煉為一體的有色金屬企業(yè)，年產(chǎn)鋅產(chǎn)品70萬(wàn)噸、鉛錠18萬(wàn)噸、銀錠150噸。鉛、鋅、銀均為上期所注冊產(chǎn)品，可用于期貨交割。馳宏鋅鍺大部分的套期保值業(yè)務(wù)是通過(guò)上期所開(kāi)展。馳宏鋅鍺2024年2月分別完成了3000噸鋅錠、1250噸鉛錠交割，3月完成了2250噸鋅錠交割，4月完成了1475噸鋅錠交割。

據悉，上期所在全國23個(gè)省市的大宗商品消費地和集散地設置了127個(gè)指定交割倉庫、252個(gè)存放點(diǎn)，來(lái)實(shí)現就近交割、就近配置資源的需求。以鋁行業(yè)為例，新疆作為電解鋁的生產(chǎn)大省，電解鋁運行產(chǎn)能600萬(wàn)噸左右，對主要生產(chǎn)原料氧化鋁存在大量需求。氧化鋁期貨2023年上市以來(lái)，上期所在新疆設置了3家氧化鋁交割倉庫總計25萬(wàn)噸的庫容，目前新疆倉庫注冊倉單已達到13萬(wàn)噸。以錫行業(yè)為例，2024年，錫期貨價(jià)格持續上漲，錫企業(yè)利用期貨進(jìn)行銷(xiāo)售實(shí)現資金回籠的動(dòng)力愈來(lái)愈強烈。為滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展需求，上期所在錫的主要消費地上海、江蘇和廣東等對交割倉庫進(jìn)行擴容，品種庫容從1.4萬(wàn)噸增加至2.8萬(wàn)噸，滿(mǎn)足了以錫業(yè)股份為代表的錫企業(yè)入庫需求。

浦林成山控股有限公司輪胎年產(chǎn)能近3000萬(wàn)條，年銷(xiāo)售收入超80億元。由于橡膠價(jià)格的變化對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響巨大，因此如何降低原材料成本、穩定生產(chǎn)利潤，成為企業(yè)在市場(chǎng)競爭中最核心的問(wèn)題之一。2023年，借助上期所“強源助企”項目，公司制定了期現組合方案，在采購環(huán)節利用期貨合約作為定價(jià)標準，與上游簽訂點(diǎn)價(jià)合同。對于采購完成后的原料庫存，在盤(pán)面上賣(mài)出期貨頭寸，建立盈虧沖抵和鎖定機制，達到降低采購成本、鎖定預期利潤的目的。同時(shí)，持有20號膠期貨頭寸，并進(jìn)行買(mǎi)入交割，用交割標準品來(lái)代替現貨采購，進(jìn)一步拓寬了采購渠道、降低了生產(chǎn)成本。

進(jìn)一步服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級

據介紹，上期所期貨合約設計中可交割產(chǎn)品充分體現了國家相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策和節能環(huán)保政策的導向。合約標的和交割品重在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)就是先進(jìn)生產(chǎn)力。今年以來(lái)，上期所積極拓展可交割資源，持續輸出交割品注冊與認證，吸納優(yōu)質(zhì)品牌；跟蹤國標升級，及時(shí)更新交割品級要求；保障交割資源穩定，貼近現貨市場(chǎng)，不斷優(yōu)化交割品牌升貼水。目前，上期所有454個(gè)可交割品牌以及9個(gè)可交割油種，2024年1-4月累計批準或認證品牌12個(gè)。

有色金屬行業(yè)通過(guò)增加產(chǎn)品條碼標識的做法也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的體現。為改進(jìn)有色金屬行業(yè)冶煉、倉儲、交割、加工、貿易等環(huán)節存在的行業(yè)數據獨立分散、業(yè)務(wù)流程標準化程度偏低的現狀，在上期所的大力倡導和積極推動(dòng)下，在行業(yè)企業(yè)的通力配合下，《有色金屬冶煉產(chǎn)品編碼規則與條碼標識》行業(yè)標準于2018年5月8日由工信部正式發(fā)布，并于2018年9月1日正式實(shí)施，大幅提高了企業(yè)運營(yíng)效率和市場(chǎng)標準化水平。

葫蘆島鋅業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理王永剛表示，“葫鋅”牌電解銅的成功注冊，一定程度上提升了產(chǎn)品知名度，注冊后簽署現貨合同平均單價(jià)提升了約50元/噸，全年效益增加約500萬(wàn)元。

提升重要大宗商品價(jià)格影響力

上期所期貨合約設計中綜合考慮境內外標準，并以國內市場(chǎng)需求為驅動(dòng)，向境外資源輸出標準規則，推動(dòng)境外品牌的境內注冊和認證，“上海標準”走向世界。目前，“上海油(原油)”9個(gè)可交割油種中有8個(gè)是國際油種；“上海銅(滬銅+國際銅)”63個(gè)品牌中有32個(gè)是國際品牌；“上海膠(20號膠)”19個(gè)品牌中有15個(gè)是國際品牌；“上海紙漿”14個(gè)品牌中有13個(gè)是國際品牌。

國際石油公司利用“上海油”進(jìn)行全球資源的配置。2020年3-4月，國際原油需求萎縮，石油公司海外銷(xiāo)售極度困難，出現“負油價(jià)”，但彼時(shí)國內社會(huì )生產(chǎn)和原油需求相對穩定，上海原油期貨也較境外升水，相關(guān)企業(yè)通過(guò)在上海市場(chǎng)賣(mài)出套期保值鎖定海外資源的利潤，同時(shí)又通過(guò)實(shí)物交割，將海外原油運至國內，增加了我國的商業(yè)庫存。在此期間，為滿(mǎn)足企業(yè)不斷增加的交割需求，上期所積極擴充交割庫容，原油期貨庫存數量最高達到4529萬(wàn)桶。2020年6-7月，產(chǎn)油國不斷提高銷(xiāo)售報價(jià)，造成海外資源價(jià)格虛高，上海原油期貨較為客觀(guān)真實(shí)地反映亞太市場(chǎng)供需狀況，相對于歐美市場(chǎng)出現貼水。此時(shí)，企業(yè)通過(guò)“報關(guān)進(jìn)口”“轉運出境”等方式從上期能源交割提貨，供應國內外煉廠(chǎng)，有效降低境內外相關(guān)企業(yè)的采購成本。

據森麒麟透露，上期能源的20號膠已經(jīng)成為企業(yè)原材料重要的采購渠道，在天然橡膠季節性供應短缺的時(shí)候，公司通過(guò)在20號膠期貨合約的買(mǎi)入交割方式購入了部分20號膠，從保稅交割倉庫直接運送至工廠(chǎng)加工成輪胎，保證了生產(chǎn)的穩定性以及我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的穩定。

隨著(zhù)“上海油”“上海銅”“上海膠”“上海紙漿”使用范圍的擴大，“上海標準”受到越來(lái)越多企業(yè)的認可，“上海價(jià)格”的國際影響力不斷提升，國家自然資源部、財政部已經(jīng)將“上海油”期貨價(jià)格作為油氣礦業(yè)權出讓收益起始價(jià)的標準。多家境內外企業(yè)已開(kāi)始以“上海銅”期貨價(jià)格簽署銅跨境貿易合同。以“上海膠”20號膠期貨作為定價(jià)基準的跨境貿易實(shí)物量已達200萬(wàn)噸，占我國天然橡膠進(jìn)口量近四成。上期所已經(jīng)與挪威漿紙交易所簽署紙漿期貨交割結算價(jià)授權協(xié)議，“上海價(jià)格”走向世界。

（王超）